林园：A股处于牛市初期，机会给到敢于乐观的人_全球微动态

林园：A股处于牛市初期，机会给到敢于乐观的人

投资作业本 06-26 22:43

【资料图】

看好老龄化相关：医疗、消费

核心观点：  

1、市场还是在牛市初期在运作，我们一个基本判断是现在这个机会是给予敢于乐观的人。

2、现在除了一些干扰，估值还是非常合理，是近几年的低位。这个位置是相对不热，是一个冷的区域。我们有一个大的判断，这个时候就是买入的时候。

3、具体行业方面，比如未来二三十年（投资方向和过去一样），投资一些人口老龄化及老龄化有关的健康人群方向，医药医疗与三大病有关系的，还有就是消费。    

4、投资要省事最简单的办法就是能拿得出分红钱的公司，过去十年或几十年每年都给你分红，他能拿出现金来给你分，要有现金流。     

5、地产本身是一个大行情，比如前三年，我们一直在回避这个行业。现在股价已经跌的10分之1都是好的了，我们再去关注这些。    

6、别看那么多房子，其实中国人都能消化掉，特别是一些改善性的。地产这个行业不会消失，而且可以说比任何行业都大。        

7、医药从2015年以后都是一个好的机会，什么时候投都是好机会。特别是与这个养老有关的东西。         去看一下日本的医疗器械、医药公司过去30年或40年的历程，就明白了，中国还在这方面还早得很，可以说还是个刚出生的婴儿。

6月26日，林园投资董事长林园在一场路演中分享了对市场的判断和他的投资观点。  

以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

现在市场还是牛市初期

近期市场趋势不是很好，一直在下跌，下跌是有很多方面的（原因），一是我们认为现在市场还是在牛市初期在运作。  

牛市初期的特征就是涨涨跌跌，涨一段时间它又下跌，指数在一定范围内波动，这是牛市初期的特征。   

但是它并没有创5年的新低，上一次牛市启动的位置，上证指数均值大概在2400-2500点，比那个位置还要高。  

当然，这是对趋势简单的判断，不一定准，我们还是认为现在是在牛市的初期运作。

那么所以最近就是这个指数趋势不好或下跌，是整体经济大环境造成一些心理的影响。    

我们还是看好中国经济，不会有太大的问题。   

宏观经济（也都是瞎猜），但是我们还是有个基本判断。      

因为现在不是商品短缺的的年代，商品是过剩的，国家会采取一些措施，也不会对经济伤害太大，总的来说是商品供过于求。过分担忧中国经济各种问题比如债务等，是想的太多了。     

经济还不会有太大的问题，不像过去在经济短缺时印一点钞票就会引起通胀，现在全世界都在印钞，问题不大。     

这也是一个规律，人工成本太大，人工成本到一定程度解决不了企业的竞争力问题，但是工资也不会下降。         

整体社会的收入下降是很难的，上去了就下不来，生活水平上去了也下不来，这也是一种经济现象。现在主要是由于生产过剩，竞争激烈，有些企业负担重。

不过对经济或者对个人未来收入有担忧也正常，股市也会反映出来这方面，当然也和市场短期供应量很多有关，上市似乎更容易了。         

牛市初期它都是这样的规律，但是总的来说，我们认为不会有大问题。我们一个基本判断是现在这个机会是给予敢于乐观的人。    

现在是买入的时点

这个时候我个人对市场非常乐观。除了一些干扰，估值还是非常合理，是近几年的低位。

今天这个位置肯定不是夏天，夏天是热的时候。股市热的时候不是这个现象，现在我们做一个判断，在A股大多数人是亏钱的，绝大多数可以这么说。

那你说热吗？这个位置是相对不热，是一个冷的区域。因为大家心理预期不好，再加上有少数人的抛售，就会引起短时间股市的下跌，这也是事物的规律。   

我们大的方向有一个判断，这个时候就是买入的时候，反正就这个观点，我已经说了超过12个月了，但是他还是在往下跌。这就是我们说的这种趋势，我自己是说不准，我们也只是做一个大概的判断。   

我们总结了一下我们过往的判断，有几十年下来，我没有错过。这个位置到底是高还是低，我们认为是低。就看着眼前是特别兴奋，属于兴奋状况。这是大的方向研判。                     

看好老龄化相关：医疗、消费

具体行业方面，比如未来二三十年（投资方向和过去一样），投资一些人口老龄化及老龄化有关的健康人群方向，医药医疗与三大病有关系的，还有就是消费了。因为我们其他一些行业确实把握不住，可变因素太多。

这两个行业新增的上市公司并不是太多，从侧面上也反映出这两个行业相对是属于冷的阶段，不热。         

现在新增的上市多的都是是一些大家认为未来有前景的行业，我们暂时回避，特别是对一些这一两年热闹（不是长期热闹）的行业，我们也采取回避态度，因为很难把握。         

当然中国这么大，他需要这些过去产能没有的新兴行业，如科技、与生活相息息相关的一些新能源。         

虽然过去的产能没有，但不代表将来的他们的产能也会过剩，对这类投资我们采取观望态度。

还是聚焦于和嘴巴有关系的刚需，在这上面深耕。别的只是观望，不会有大动作。         

因为注册制以后，一些新规规定，不盈利的公司也可以上市，一大批创新的公司会陆续出来，由于供应量很大，对此，我们采取的措施是就是投大的，投资行业都要投龙头，确定性高一些，这是我们总体的投资思路。

具体个股公司，比如财务指标，这时要审慎。投资要省事最简单的办法，我的办法就是能拿得出分红钱的公司，过去十年或几十年每年都给你分红，他能拿出现金来给你分，而不是画饼，讲故事，要账上有现金。         

只是分配利润很高，确要贷款分红，这是大多数A股的一些问题。         

能每年拿出真金白银给你分的才是好公司，我们现在采取的一些措施也是不见兔子不撒鹰。   

也投了些ROE100%以上的公司，越高越好。长期ROE都是80、90、100%，那肯定好。

投成长公司，风险巨大，刚说过市场供应量非常大，故事要讲不好，就血亏。   

注意一点，主要看好的行业还是与老龄化有关，与生活息息相关的行业。 

现在是属于一个相对低谷，位置非常低的，因为前两年这些公司炒的很厉害，经过两年的调整，已经到了合理的区间。    

地产行业不会消失，要逐步买入

地产本身是一个大行情，比如前三年，我们一直在回避这个行业。现在股价已经跌的10分之1都是好的了，我们再去关注这些。 

地产在国民经济当中或者每个家庭当中，都站在很重要的位置，人们离不开。租房需求也是刚需的。         

你别看那么多房子，其实中国人都能消化掉，特别是一些改善性的。         

地产这个行业不会消失，而且可以说比任何行业都大。

每个人都有这个体会，民生当中消耗最多的就是地产。国内国外都是这样。所以我们相信这个行业机会肯定有，我们也在密切关注和注意。   

这个行业现在是冰冷的。但具体什么时候介入？我的方法就是逐步进入买入，套住买入，再买一点套了再买一点，套了再买一点，当然把总仓位控制一下。      

这个行业会让我们有一个惊喜，因为行业背景非常大。   

还有和地产有关系如中国的电器制造、家电。这些都是我认为现在价格相对来说非常合理，不贵，而且这些企业的在国际上的竞争力也非常强，几乎打倒了所有的跨国公司，至少我们在中国市场能够看到这个东西。 

现在中国企业虽然产品过剩，但是他们生产出来的产品在全球非常有竞争。我们相信我们的医药、环保新能源、地产，按照实际水准，在全球竞争力非常强。 

10年、20年前，中国人还在用老外生产的汽车，买合资或独资车。现在这个情况彻底的改变。家里非国产品牌的彩电、冰箱几乎是看不到，电器产品几乎都被中国垄断。现在唯一就是手机苹果还在，但竞争力也是在逐在下降。中国的本土企业还是非常厉害

医药什么时候投都是好机会

谈到医药板块，我们认为从2015年以后都是一个好的机会，什么时候投都是好机会。特别是与这个养老有关的东西。         

我们去看一下日本的医疗器械、医药公司过去30年或40年的历程，就明白了，中国还在这方面还早得很，可以说还是个刚出生的婴儿。

买地产就是买危机

地产配置方面，过去差不多快一年了，就买了一些少量的债。我们要买就是一揽子，这时候我们就是买危机，没有别的，因为我们对每一个公司要去搞清楚是不容易的。         

过去每一次有危机的时候，我买了，旁边的人他没说，但是我知道他在笑话我这个傻瓜，但是老林能傻吗？我不傻，我大概知道什么时候介入。

我是总是保持一个良好的心态，心平气和，如果亏了一点，就把这个风险要锁死。比如我拿出总资金量的5%，或者这一段时间我就拿出0.5%，要严格守纪律。     

我对这个行业一揽子买入，最坏的结果是全部赔完了，没了也就没了。保持心态，要有一个非常愉悦的心态去干这件事。可不要想着我一定要赢，我想的一定是100%输了才去干掉。我说这个事儿，可能很多人就觉得我傻，我不傻。

看好牙科，只是我没投

关于投资者非常感兴趣的牙科板块，我们投资都是看未来。老龄化了，去牙科医院肯定是多的。但是牙科确实是诊所医院遍地都是，它存在一个竞争，我们还是看好这个行业，但是我没投，我投的主要还是老龄化刚需的东西。

林园 从业证书编号：P1002894100010

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本文作者：王丽 来源：投资作业本

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